国美内战：沉默的元老与站队的选择

　　8月5日，国美电器就宣布，公司董事局决议对黄光裕提起诉讼，罪名基于香港证监会在去年8月向香港高等法院作出的指控：黄光裕及其妻杜鹃策划国美电器在2008年1月22日至2月5日期间，回购1.298亿股份，目的是以国美电器的资金购买本来由黄光裕持有的股份，并将售股所得款项用于偿还一笔24亿港元的私人贷款。

　　股市迅速对此作出了反应。停牌一天的国美电器8月6日复牌后呈现低开低走的态势，截至收盘全天暴跌12.09%报2.40港元，创近一个月来新低。

　　黄光裕与陈晓的决裂，让人们对这艘号称中国家电连锁业“第一航母”的去向存疑。是否真如坊间传闻：这是一场“维护家族式企业传统”VS“走向真正的公众公司”的对决呢？

　　沉默的元老与站队的选择

　　记者先后拨通国美电器诸多高层的手机，王俊洲、孙一丁、魏秋立……他们都选择了沉默或者婉言谢绝采访。国美电器新闻发言人也由担任公司副总裁多年的何阳青换为赵彤。国美电器一位内部人士告诉记者：“在这个紧要关口，大家都不好公开接受媒体采访，一切都统一口径，由专人负责。”

　　记者经过多方采访发现，当年追随黄光裕的高管团队有了微妙的变化。

　　虽然黄光裕公开发函要求撤销孙一丁的执行董事职务，公开“杀鸡儆猴”，提醒旧部注意立场（孙一丁被认为是黄光裕“嫡系”，现任国美电器执行董事、副总裁）。但是，在外界看来，诸多高层的姿态还是非常明显。

　　黄光裕入狱后，因为无法履行董事会职责，国美电器授权时任常务副总裁的王俊洲与副总裁魏秋立代表黄光裕签署公司及其私人文件。在国美电器决策委员会中，陈晓、王俊洲、魏秋立三人是核心人士。魏秋立和陈晓的关系一向不错，被外界认为是陈晓一派。而新任总裁王俊洲在收到黄光裕要求“罢免”陈晓的信函之后，也公开表示：“这是一个非常令人失望之举。”这被外界理解为，王俊洲已经坚决地站在了陈晓这边。

　　产业经济观察人士梁振鹏告诉《中国经济周刊》，黄光裕作为国美电器第一大股东，如今却左右不了董事会，并且干涉不了公司的很多经营决策。由此能够看出：国美电器在陈晓主导下的“去黄光裕化”进展得非常顺利。黄氏家族与国美现高管层展开了公开的董事会掌控权争夺。

　　2006年，国美电器收购永乐电器之后，黄光裕与陈晓多次在公开场合表示出“惺惺相惜”，但是，“自2006年一直到2008年年底黄光裕出事之前，这两年多的时间内，在国美真正有话语权的核心人物仅仅是黄光裕一人。在这两年多时间内，黄光裕从来没有真正地信任过陈晓，对陈晓仍然有深深的提防心理。陈晓虽然担任国美总裁，但是，许多总裁应有的权力却被黄光裕的嫡系所分散持有。”梁振鹏分析说。

　　据了解，8月6日上午，国美内部召开全国紧急视频会议，董事会、副总裁和各大区总经理组成的公司管理层，以及各大区副总监级别以上成员均被要求参加会议，并要求随机发言表态。

　　国美电器新闻发言人赵彤在接受《中国经济周刊》采访时表示，国美的确开了视频会议，也的确向全体员工宣读了《国美董事会致员工一封信》。“这是一个很正常的公司例会，我不方便透露具体内容。但是在这个时候，作为公司要求大家统一思想、渡过难关，是对国美员工负责任的表现。至于你所问的站队问题，一个是家族化企业管理，一个是让公司正常运转的现代化企业经营，你说人们会选择哪一个呢？”赵彤反问记者。

　　陈晓的“狠招”

　　港交所公告显示，目前黄光裕夫妇持有国美电器33.98%的股权，是第一大股东；贝恩资本则持股10.81%，为第二大股东；摩根大通持股9.01%；摩根士丹利持股6.62%；陈晓则持股1.47%。

　　股权争夺成为黄、陈双方斗争的焦点。第二大股东贝恩资本被认为是陈晓的支持者。2009年6月，贝恩资本出资16亿元获得的国美电器可转债，目前仍未“转股”。据美林证券预计，贝恩资本可能将转换其持有的16.28亿股可换股债券，届时，黄光裕所持股权将被摊薄至约31.6%。

　　2009年7月，国美公告宣布了一项股权激励方案，覆盖了分公司总经理、大区总经理，以及国美总部各中心总监、副总监以上级别，共惠及105人。激励方案总金额近7.3亿港元，为迄今中国家电业股权激励之最。

　　“其实，这是陈晓玩得最狠的一招，就是将国美筹备了很多年却始终不愿意实施的‘高管股票期权激励方案’给真正实施了。在巨大的经济利益面前，陈晓与其他董事会成员和管理层形成了攻守同盟。”梁振鹏如是认为。

　　外资投行机构的态势也成为左右战局的关键。黄光裕二妹黄燕虹在接受媒体采访时称，之前已与多家机构投资者沟通，综合各方意见后认为，在临时股东大会上将有足够多的投资者支持大股东（黄光裕）的动议。

　　记者先后致电摩根大通、富达基金等多家投资机构，对方均对此不予评论。“支持哪一方这个话题太过敏感，但会从自己的战略利益出发考虑这个问题。”一位不愿透露姓名的投资机构股东告诉记者，目前来看，在陈晓的带领下，国美上半年整体市场好转，但是外资PE会从长远利益选择，无论是黄光裕还是陈晓，只会选择能给投资者带来长远利益的一方。

　　在梁振鹏看来，上海人出身、学历较高的陈晓，做事谨慎，稳健，对于处于多事之秋的国美来说，目前需要陈晓的发展思路。而学历较低、潮汕人出身的黄光裕，其霸气十足的老板文化，在国美发展初期体现出了一定效果，而当国美成为上市公司、公众企业之后，黄光裕的发展思路，在一定程度上甚至限制了国美的发展。

　　“目前看来，陈晓的主动权更大。甚至从长远角度来看，如果陈晓再主导几次国美的融资、股票增发等资本行为，那黄光裕的股权还会进一步被稀释。黄光裕和陈晓的斗争，无论谁胜谁负，都应该早日结束。否则，对于国美管理团队和投资者来说，都会在心理上受到影响，也不利于国美的发展。”业内分析人士指出。